高盛：保管哔哩哔哩-W买入评级 有多个潜在的积极成分

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　　高盛发布研报称，期待哔哩哔哩-W（09626）2025年营收同比增长21%，因《三国志・计策版》周年庆和下半年游戏家具而上行，保管买入评级。高盛瞻望哔哩哔哩第一季度营收同比增长21%，其中游戏业务同比增长71%，告白业务同比增长20%，挽救后贸易利润率为3.1%，需要热心的要道主义是20个告白位的率领（高盛瞻望同比增长20%）和合座利润率（高盛揣度净利润率为7%或净利润向上5亿元东说念主民币）。

　　2025年剩余技巧，高盛强调潜在的积极成分：1）凭据高盛的对话，现在市集对《三国志・计策版》的寿命和行将到来的 6月周年庆行径的预期相对较低，因为曩昔几个月其季节性营收迟缓疲软，最近从第五季到第七季基本知晓。关于新游戏，由于发布技巧和游戏类型细节尚未公布（将于下半年发布），市集预期尚未缔造；2）告白货币化后劲的上行空间，因为个性化告白加载机制下有更多告白位可用，短剧/ 迷你游戏的闭环货币化，以及国度补贴 / AIGC 有关垂直范围的收益应该会捏续。

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牵累裁剪：史丽君