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电动垂直起降遨游器（eVTOL）区别于旧例飞机的主要本事特色包括不错齐全垂直起降、采选散布式电力鼓励以及愚弄全电/羼杂能源本事。收货于电动机、电板和自动化本事的发展，与旧例直升机比拟，eVTOL愈加低碳环保、噪声更低、自动化品级更高，并由此产生了开动本钱低、安全性和可靠性高的上风。跟着城市空中交通的兴起，引起了eVTOL的研制飞扬。
顶层计算下适航核定加速，eVTOL买卖化有望加速2023年12月中央经济责任会议提议“打造生物制造、买卖航天、低空经济等几许政策性新兴产业”。初次将“低空经济”列入政策性新兴产业，况兼中央及各场合政府出台了一系列相应政策与之呼应。2024年12月25日，国度发改委牵头交通、民航、工信、公安等多部门，书记低空经济司提神挂牌开发，这是我国低空经济发展的要道里程碑，对低空经济各界限发展意旨深入。据不皆备统计，超 20 多个省（自治区、直辖市）将“低空经济”相干履行写入当地的2024年政府责任说明。咱们以为，政策因循+法例逐渐完善的情况下，eVTOL适航核定有望加速。2023年以来，峰飞航空、沃兰特航空、御风将来、小鹏汇天、时的科技等公司均已发布代表eVTOL产品，其中亿航智能于2023年10月获取型号及格证（TC），12月获取圭臬适航证（AC），2024年4月获取出产许可证（PC），这三证均为全球首张，意味着亿航智能的eVTOL产业投入量产阶段。
应用场景丰富，eVTOL阛阓空间普遍eVTOL按种类和应用场景不错分为监察遨游器、载货遨游器、载东谈主遨游器三大类，以及由此繁衍出的种种因循性作事。不同用途遨游器在产品研发、制造、认证等智商具有皆备不同的要求与圭臬。咱们以为，从中期维度看：载东谈主遨游器应用场景有旅游不雅光、城市客运（UAM） 、区域客运（RAM）、难题转圜、消防转圜等。载货遨游器需求仍以工业级无东谈主机为主，谈判性价比，瞻望eVTOL应用场景有限。证据咱们的测算，瞻望到2030年，中期维度看eVTOL阛阓限制为1079.1亿元，其中旅游不雅光、载东谈主通航、消防转圜、难题转圜阛阓分手为72.0/704.0/95.6/207.5亿元。
投资建议建议关心：1）万丰奥威（维权）：通航飞机全球高出，eVTOL进展值得期待；2）卧龙电驱：国内电机龙头，积极鼓励eVTOL产品研发；3）英博尔：深耕新能源汽车能源系统界限，起步于与亿航智能和洽；4）宗申能源：国内中微型能源领航者，民营航发立异型企业；5）宁德时期：全球电板企业龙头，凝华态电板有望打造航空级产品标杆。
风险辅导eVTOL本事进展和本钱下落不足预期的风险、低空管制配套政策和材干不足预期的风险、适航认证进展不足预期的风险。
目次
一、eVTOL：低空发展中枢载体，买卖化有望加速 3
1.eVTOL即电动垂直起降遨游器，多项性能上风清醒 3
2.eVTOL机型丰富，复合翼和倾转旋翼构型为发展干线 4
3.eVTOL整机包含六大子系统，电板及能源系统本钱占比高 6
4．顶层计算下适航核定加速，eVTOL买卖化有望加速 7
二、应用场景丰富，eVTOL阛阓空间普遍 10
1.eVTOL应用场景丰富，载东谈主场景遮掩多界限 10
2．eVTOL阛阓空间普遍，中期有望齐全千亿限制 11
三、投资建议 14
四、风险辅导 15
图表目次
图1：不同里程下，eVTOL与火车、汽车和飞机耗时对比 3
图2：eVTOL在概括用时、碳排放、奥妙性、舒畅肠等方面具有较为清醒的上风 4
图3：eVTOL运营本钱有望将至直升机的1/5 4
图4：eVTOL主要构型分类 5
图5：eVTOL产业链梳理 7
图6：eVTOL本钱组成 7
图7：场合政府高度怜爱低空经济产业发展 8
图8：全球eVTOL买卖化时刻表与主要玩家 9
图9：eVTOL应用场景 10
图10：eVTOL主要客群与应用场景 11
表1：eVTOL主要构型优症结 5
表2：国内eVTOL厂商产品进展 9
表3：eVTOL阛阓空间测算 11
表4：相干公司万得一致盈利预测 14
一、eVTOL：低空发展中枢载体，买卖化有望加速
1．eVTOL即电动垂直起降遨游器，多项性能上风清醒
eVTOL即电动垂直起降遨游器，是低空界限的新式遨游器，潜在阛阓后劲大。电动垂直起降遨游器（Electric Vertical Takeoff and Landing，eVTOL）区别于旧例飞机的主要本事特色包括不错齐全垂直起降、采选散布式电力鼓励以及愚弄全电/羼杂能源本事。收货于电动机、电板和自动化本事的发展，与旧例直升机比拟，eVTOL愈加低碳环保、噪声更低、自动化品级更高，并由此产生了开动本钱低、安全性和可靠性高的上风。跟着城市空中交通（Urban Air Mobility，UAM）的兴起，引起了eVTOL的研制飞扬。
安全可靠eVTOL用电板代替燃油箱、用电机代替发动机、用旋翼取代螺旋桨，采选散布式能源系统、自动避障、自主驾驶、敏捷生动以及冗余树立、济急复原等本事，或配备整机降落伞，大幅提高了遨游安全性。同期，电气化的eVTOL简化了传统能源及传动复杂的机械结构，冲破了传统构型的罢了，开动进程愈加可靠。
绿色环保eVTOL绿色环保性能主要体现为采选新能源应用的DEP系统与降噪本事。eVTOL不错减少城市内的交通拥挤以及对化石燃料的依赖，合适碳中庸、碳达峰的航空交通将来趋势。同期，eVTOL杂音小的优点将使其尽可能地飞到社区中心，延伸eVTOL在城市内的开动时刻。
提效省时与汽车/火车比拟，eVTOL出行效果更高，保时捷不时究诘测算路程在50-400km之间时eVTOL耗时将显耀缩小。
图1：不同里程下，eVTOL与火车、汽车和飞机耗时对比
贵府着手：保时捷不时究诘，源达信息证券研究所
证据保时捷不时究诘数据，以上海-苏州约80-90km的中短途出行为例，与汽车、高铁等比拟，eVTOL高效方便；与直升机比拟，eVTOL具有清醒的本钱和环保上风。
图2：eVTOL在概括用时、碳排放、奥妙性、舒畅肠等方面具有较为清醒的上风
贵府着手：保时捷不时究诘，源达信息证券研究所
运营经济与直升机比拟，电动化使得eVTOL的整机、运维本钱大幅训斥，类似更低的东谈主工（自动驾驶）、时势本钱，麦肯锡预测eVTOL限制化运营后本钱将降至0.5-2.5好意思元/座/英里，约为直升机本钱的1/5。
图3：eVTOL运营本钱有望将至直升机的1/5
贵府着手：麦肯锡究诘，源达信息证券研究所
2．eVTOL机型丰富，复合翼和倾转旋翼构型为发展干线
eVTOL的本事道路可分为多旋翼型、升力与巡航复合型、倾转旋翼/机翼型和倾转涵谈型四大类。eVTOL的举座计算构型、机体气动性、轻量化计算等维度的互异导致了不同产品的最大航程、巡航速率、遨游高度、乘客数目与最大载荷等中枢肠能参数存在诀别，进而带来不同eVTOL产品在开动模式、作事范围、应用场景等维度的互异。基于鼓励能源阵势，现在在研的eVTOL名堂可分为多旋翼型、升力与巡航复合型、倾转旋翼/机翼型和倾转涵谈型四大类。其中后两类因遨游器可通过改变螺旋桨/机翼/涵谈办法齐全遨游器的起降和巡航，又称为矢量鼓励型。
图4：eVTOL主要构型分类
贵府着手：保时捷不时究诘，源达信息证券研究所
复合翼和倾转旋翼构型为发展干线，寻求新构型本事冲破。现在eVTOL尚处于研发阶段，并不存在占全面上风的本事构型。具体本事决议采用应试虑应用场景。具体本事决议采用应试虑应用场景。从性能上看：多旋翼型不适用于长航程、航时的任务，遨游速率较慢、阻力较大，经常载重也较小（一般在600kg傍边，仅有1-2座）。而大载重、长航程任务，复合翼及倾转旋翼在速率、航程等方面具有清醒上风（一般不错作念到2000kg，容纳4-5座）。从计算难度上看：倾转涵谈>倾转旋翼>复合翼>多旋翼。现在推出央求适航的案例较多使用倾转旋翼构型和复合翼构型，较容易齐全买卖化。
表1：eVTOL主要构型优症结
|
构型 |
多旋翼 |
复合翼 |
倾转旋翼 |
倾转涵谈 |
|
旋翼系统功能 |
垂直起降和巡航阶段均依靠旋翼提供升力。 |
使用独处螺旋桨分手齐全垂直起降和巡航。 |
通过改变推力办法齐全垂直起降和巡航。 |
通过改变推力办法齐全垂直起降和巡航。 |
|
优点 |
1．多旋翼构型具备垂直起降材干，简略在窄小的空间内起降，不受跑谈罢了；2．多旋翼构型具有较高的主管性和生动性，不错在城市中灵活遨游；3．由于多旋翼具有多个旋翼，其自稳性相对较高，不错齐全理解的遨游；4．机械结构相对简便，遨游器安全冗余度较好，本事齐全难度较低。 |
1．该构型具有高速和长航程的材干，不错齐全更远距离的出行和高速巡航；2．遨游适度系统简便，产品研发本事门槛较低，研发速率更快，出产与珍视本钱和难度更低。 |
1．倾转旋翼构型不错在垂直起降和水平遨游之间改变，具备较高的速率和航程；2．倾转旋翼构型既不错在城市中进行垂直起降，又不错在长距离遨游时以高速巡航，稳健不同的出行需求。 |
1．该构型具有高速和长航程的材干，不错齐全更远距离的出行和高速巡航；2．相较于其他构型，该构型具有杂音低、奥妙性高、大地亏空适度好的优点；3．相较于螺旋桨驱动的构型，该构型气动效果更高，增程后劲更大；4．涵谈构型使得杂音传播具有指向性，通过在涵谈内壁叮咛声衬训斥杂音。 |
|
症结 |
1．多旋翼构型由于需要看护多个旋翼的运转，能耗相对较高，罢了了航程和续航材干；2．由于空气能源学性格的罢了，多旋翼构型的速率相对较低，无法齐全高速遨游；3．因绽开性的螺旋桨计算，遨游器在空中遨游时给大地带来的杂音较大，一朝出现事故，对大地东谈主员变成的伤害烈度较高，且尚无冲破性处分决议。 |
1．垂直升力系统在平飞巡航阶段是“死重”，且产生特别阻力，罢了了整机有用载荷；2．鼓励系统能源低（死重罢了的前提下）导致巡航构型的爬升率和速率较低。 |
1．倾转变械计算和飞控系统复杂，开发风险和试飞难度大，研制风险和本钱较高，需较长的开发周期和适航认证进程；2．倾转旋翼构型经常对载荷和乘员数目有一定罢了，无法知足大限制运载需求。 |
1．矢量鼓励的机械结构与遨游适度系统复杂度较高，产品开发与测试周期较长，投资较大。 |
|
代表机型 |
EH216-S/VoloCity |
峰飞盛世龙/V2000CG |
沃飞AE200/Joby 4S |
Lilium JetWing |
贵府着手：保时捷不时究诘，源达信息证券研究所
3．eVTOL整机包含六大子系统，电板及能源系统本钱占比高
eVTOL的中枢子系统主要包括机体、概括航电系统、飞控系统、能源系统、能源系统以及电气系统六大类。典型的eVTOL产品含有上百套开拓，十多个子系统，开拓间的机械、电气、通信接口交加，对下流主机厂系统集成和整机研发提议了很高要求。中枢子系统主要包括机体、概括航电系统、飞控系统、能源系统、能源系统以及电气系统六大类。从现在eVTOL供应链发展趋势判断，雷达与机载系统手脚eVTOL的“大脑”和“眼睛”，因其本事壁垒和适航认证门槛较高，在将来特别永劫刻内仍需依赖传统航空航天供应商提供软硬件处分决议。
图5：eVTOL产业链梳理
贵府着手：源达信息证券研究所
eVTOL电板及能源系统本钱占比达到50%傍边。eVTOL是典型的本事密集型产品，本事系统包含能源系统、能源系统、飞控系统、航空电子、整机结构等。据Lilium，eVTOL能源系统、结构和里面件、航电与飞控、能源系统、安装本钱占比分手为40%、25%、20%、10%、5%。
图6：eVTOL本钱组成
贵府着手：Lilium官网，源达信息证券研究所
4．顶层计算下适航核定加速，eVTOL买卖化有望加速
型号及格证、出产许可证、适航证为民用航空器适航所需的“三大通行证”。证据《中华东谈主民共和国民用航空法》和《中华东谈主民共和国适航不时条例》划定，民用航空器的适航不时由中国民航局负责，需要对航空器的计算、出产、使用和维修，践诺以确保遨游安全为目的的本事果断和监督。民用航空器适航需要取得3项及格证，分手是：
型号及格证（TC）：任何单元或者个东谈主计算民用航空器，应当抓航空工业部对该计算名堂的审核批准文献，向民航局央求型号及格证。简言之：讲解注解计算是安全可靠的。 出产许可证（PC）：任何单元或者个东谈主出产民用航空器，应当具有必要的出产材干，并应当在获取型号及格证后，经航空工业部同意后，向民航局央求出产许可证。简言之：工场出产的质料体系完善，出产出来的都能知足要求。 适航证（AC）：按照划定出产的民用航空器，须经民航局逐个审查及格后，颁发单机适航证。简言之：飞机有及格证，自带身份讲解注解。顶层计算下，适航核定有望加速。2023年12月中央经济责任会议提议“打造生物制造、买卖航天、低空经济等几许政策性新兴产业”。初次将“低空经济”列入政策性新兴产业，况兼中央及各场合政府出台了一系列相应政策与之呼应。2024年12月25日，国度发改委牵头交通、民航、工信、公安等多部门，书记低空经济司提神挂牌开发，这是我国低空经济发展的要道里程碑，对低空经济各界限发展意旨深入。据不皆备统计，超 20 多个省（自治区、直辖市）将“低空经济”相干履行写入当地的2024年政府责任说明。咱们以为，政策因循+法例逐渐完善的情况下，eVTOL适航核定有望加速。
图7：场合政府高度怜爱低空经济产业发展
贵府着手：前瞻产业研究院，源达信息证券研究所
产业端新式遨游器熟识度提高，买卖化有望加速。2023年以来，亿航智能、峰飞航空、沃兰特航空、御风将来、小鹏汇天、时的科技等公司均已发布代表eVTOL产品，并在进行试飞测试，测试进展举座班师。其中亿航智能于2023年10月获取型号及格证（TC），12月获取圭臬适航证（AC），2024年4月获取出产许可证（PC）。这三证均为全球首张，意味着亿航智能的eVTOL产业投入量产阶段。2024年2月27日，上海峰飞自主研制的eVTOL“盛世龙”在深圳-珠海齐全跨海遨游，是全球首条跨城跨湾eVTOL电动垂直起降航空器航路的公开初次演示遨游。
图8：全球eVTOL买卖化时刻表与主要玩家
贵府着手：保时捷不时究诘，源达信息证券研究所
表2：国内eVTOL厂商产品进展
|
厂商 |
代表产品 |
构型 |
进展 |
|
亿航智能 |
EH216-S |
多旋翼 |
已取得中国民航局颁发的型号及格证（TC）、圭臬适航证（AC）出产许可证（PC），投入买卖化运营阶段 |
|
小鹏汇天 |
旅航者X2 |
多旋翼 |
已获国内特准遨游许可证，开启旅航者X2的预售 |
|
沃飞漫空 |
AE200 |
倾转旋翼 |
2023年1月完成初次遨游查验，2024年珠海航展上展示，工银金租签下120架意向采购订单 |
|
峰飞航空 |
盛世龙 |
复合翼 |
2024年2月完成跨海跨城航路初次演示遨游，2024年4月央求TC证，瞻望2026年获取 |
|
时的科技 |
E20 |
倾转旋翼 |
原型机已完成首飞，投入倾转测试阶段 |
|
御风将来 |
M1 |
复合翼 |
计算航程250公里，可载5东谈主，2024年完成B轮融资 |
|
亿维特航空 |
ET9 |
复合翼 |
2024年已告捷完成首飞 |
|
沃兰特航空 |
VE25 |
复合翼 |
2024年完成A+++轮融资，用于鼓励低空不雅光等场景应用 |
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广汽集团 |
GOVE |
陆空两栖 |
自主研发，具备垂直起降和大地行驶功能 |
|
零重力飞机工业 |
ZG-T6 |
倾转旋翼 |
2024年已完成本事考证 |
|
中国商飞 |
天工 |
复合翼 |
2021年投入第二阶段试飞 |
贵府着手：源达信息证券研究所
二、应用场景丰富，eVTOL阛阓空间普遍
1．eVTOL应用场景丰富，载东谈主场景遮掩多界限
eVTOL按种类和应用场景不错分为监察遨游器、载货遨游器、载东谈主遨游器三大类，以及由此繁衍出的种种因循性作事。不同用途遨游器在产品研发、制造、认证等智商具有皆备不同的要求与圭臬。
载货：货品运载、难题运载、农业灌溉；谈判性价比，瞻望应用场景有限。 载东谈主：城市客运（UAM） 、区域客运（RAM）、难题转圜、消防转圜、私东谈主家用等。图9：eVTOL应用场景
贵府着手：保时捷不时究诘，源达信息证券研究所
载东谈主eVTOL的应用场景和适配客群相配平庸，从政府、病院等环球部门到私东谈主个体。同期，跟着eVTOL产业的快速发展，类似汽车行业分享出行模式，专科化机队运图营商将会在不久的将来出现，导致产品购买者与使用者的脱钩。谈判到eVTOL出行作事因其腾贵的产品购买和运营本钱，咱们瞻望在买卖化运营初期，在同等要求下，eVTOL出行作事的价钱会在直升飞机和豪华汽车的价钱之间，手脚替换直升飞机和豪华汽车的第三种采用。
适配客群的出行又可分为偶发性需乞降抓续性需求。1）偶发性需求主要来自难题医疗、抢险转圜、旅游不雅光等方面。在难题情况下，eVTOL不错快速输送医疗东谈主员或转圜军队到达目的地，提供难题医疗作事或转圜赈济。关于散布平庸的旅游景点，空中出租车不错为旅客提供方便的交通阵势，勤俭旅行时刻，并提供特有的不雅光体验。2）抓续性需求主要来自往日通勤和差旅。通过搭乘eVTOL，该细分阛阓客群不错有用减少岑岭期拥挤所销耗的通勤时刻，提高通勤效果。
图10：eVTOL主要客群与应用场景
贵府着手：保时捷不时究诘，源达信息证券研究所
2．eVTOL阛阓空间普遍，中期有望齐全千亿限制
应用场景假定：1）载东谈主：旅游不雅光、城市客运（UAM） 、区域客运（RAM）、难题转圜、消防转圜等。2）载货：货品运载、难题运载、农业灌溉；现时需求仍以工业级无东谈主机为主，谈判性价比，瞻望eVTOL应用场景有限。
eVTOL价钱假定：以全球首家三证皆全的eVTOL企业亿航智能产品为例进行测算。1）EH216-S：全球第一款同期获取TC、AC和PC的无东谈主驾驶载东谈主遨游器，其续航时刻为25分钟，计算航程30公里。证据亿航智能官网的新闻裸露，EH216-S产品售价 239 万元/架。可手脚短途eVTOL 使用场景。2）VT-30：亿航智能的资料 eVTOL 产品，可搭载两名乘客，计算航程300公里，计算续航时刻 100 分钟，参考计算里程为200公里时的科技E20量产售价700-800，假定本钱VT-30价钱为1000万元/架。
证据假定，瞻望到2030年，中期维度看eVTOL阛阓限制为1079.1亿元，其中旅游不雅光、载东谈主通航、消防转圜、难题转圜阛阓分手为72.0/704.0/95.6/207.5亿元。
表3：eVTOL阛阓空间测算
|
应用场景 |
阛阓空间 |
|||
|
旅游不雅光 |
2024年底我国A级旅游景区数目（万） |
|
||
|
1.57 |
|
|||
|
EH216-S渗入率 |
VT-30渗入率 |
|
||
|
5% |
1% |
|
||
|
配备EH216-S数目（架） |
配备VT-30数目（架） |
|
||
|
3 |
1 |
|
||
|
阛阓空间（亿元） |
72.0 |
|
||
|
载东谈主通航阛阓 |
|
|
|
|
|
城内通航阛阓 |
2024年底我国新一线城市数目 |
2024年底我国二线城市数目 |
|
|
|
19 |
30 |
|
||
|
通航路路（条） |
通航路路（条） |
|
||
|
12 |
6 |
|
||
|
配备EH216-S数目（架） |
配备EH216-S数目（架） |
|
||
|
40 |
20 |
|
||
|
阛阓空间（亿元） |
304.0 |
|
||
|
城际通航阛阓 |
通航路路（条） |
|
|
|
|
100 |
|
|
||
|
配备VT-30数目（架） |
|
|
||
|
40 |
|
|
||
|
阛阓空间（亿元） |
400.0 |
|
|
|
|
消防转圜 |
消防转圜站数目 |
|
|
|
|
10000 |
|
|
||
|
EH216-S渗入率 |
|
|
||
|
20% |
|
|
||
|
配备EH216-S数目（架） |
|
|
||
|
2 |
|
|
||
|
阛阓空间（亿元） |
95.6 |
|
|
|
|
难题转圜 |
|
|
|
|
|
病院急救 |
我国三甲病院数目 |
|
||
|
2000 |
|
|||
|
EH216-S渗入率 |
VT-30渗入率 |
|
||
|
50% |
20% |
|
||
|
配备EH216-S数目（架） |
配备VT-30数目（架） |
|
||
|
5 |
1 |
|
||
|
阛阓空间（亿元） |
159.5 |
|
||
|
公安济急 |
2024年底我国新一线城市数目 |
2024年底我国二线城市数目 |
2024年底我国三线城市数目 |
|
|
19 |
30 |
70 |
||
|
配备VT-30数目（架） |
配备VT-30数目（架） |
配备VT-30数目（架） |
||
|
10 |
5 |
2 |
||
|
阛阓空间（亿元） |
48.0 |
|||
|
2025年-2030年eVTOL阛阓空间（亿元） |
1060.3 |
|||
贵府着手：亿航智能，文化和旅游部，国度统计局，源达信息证券研究所
三、投资建议
建议关心：1）万丰奥威：通航飞机全球高出，eVTOL进展值得期待；2）卧龙电驱：国内电机龙头，积极鼓励eVTOL产品研发；3）英博尔：深耕新能源汽车能源系统界限，起步于与亿航智能和洽；4）宗申能源：国内中微型能源领航者，民营航发立异型企业；5）宁德时期：全球电板企业龙头，凝华态电板有望打造航空级产品标杆。
表4：相干公司万得一致盈利预测
|
公司 |
代码 |
PB |
归母净利润（亿元） |
PE |
总市值（亿元） |
||||
|
2024E |
2025E |
2026E |
2024E |
2025E |
2026E |
||||
|
万丰奥威 |
002085.SZ |
6.10 |
8.8 |
10.5 |
12.6 |
42.8 |
36.0 |
29.9 |
378 |
|
卧龙电驱 |
600580.SH |
3.38 |
2.5 |
10.9 |
12.6 |
149.5 |
34.6 |
30.1 |
379 |
|
英搏尔 |
300681.SZ |
4.72 |
0.8 |
1.3 |
2.1 |
108.2 |
69.8 |
42.6 |
90 |
|
宗申能源 |
001696.SZ |
5.43 |
5.7 |
7.1 |
8.8 |
45.3 |
36.2 |
29.2 |
256 |
|
宁德时期 |
300750.SZ |
4.91 |
|
649.7 |
778.8 |
|
17.5 |
14.6 |
11400 |
贵府着手：Wind，源达信息证券研究所
注：宁德时期已裸露2024年级迹
四、风险辅导
eVTOL本事进展和本钱下落不足预期的风险。eVTOL手脚新兴本事，现在构型计算还有较多决议，仍在探索进程中，能源、能源、航电、飞控等本事发展进展有可能不足预期，本钱下落和限制放量之间的负反馈效应可能轮回类似，最终导致产业化进展不足预期。
低空管制配套政策和材干不足预期的风险。低空立体交通在全球范围内都处于发展早期，还莫得熟识的案例可供参考，航空管制商量材干和相干政策出台可能不足预期，从而罢了eVTOL齐全大限制买卖化。
适航认证进展不足预期的风险。适航认证进程较长、轨范较多，且相干机构储备的东谈主力有限，若eVTOL行业发展加速，适航认证需求激增，靠近复杂的本事构型，适航认证进展可能会放缓，从而导致产业化落地放缓。
投资评级讲解
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行业评级 |
以说明日后的 6 个月内，行业指数相干于沪深 300 指数的涨跌幅为圭臬，投资建议的评级圭臬为： |
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看 好： |
行业指数相干于沪深 300 指数弘扬+10%以上 |
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中 性： |
行业指数相干于沪深 300 指数弘扬-10%~+10%以上 |
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看 淡： |
行业指数相干于沪深 300 指数弘扬-10%以下 |
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公司评级 |
以说明日后的 6 个月内，证券相干于沪深 300 指数的涨跌幅为圭臬，投资建议的评级圭臬为： |
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买 入： |
相干于沪深 300 指数弘扬+20%以上 |
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增 抓： |
相干于沪深 300 指数弘扬+10%~+20% |
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中 性： |
相干于沪深 300 指数弘扬-10%~+10%之间波动 |
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减 抓： |
相干于沪深 300 指数弘扬-10%以下 |
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办公地址 |
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分析师声明
作居品有中国证券业协会授予的证券投资究诘执业资历并注册为证券分析师，以费力的事迹作风，独处、客不雅地出具本说明。分析逻辑基于作家的事迹交融，本说明了了准确地反应了作家的研究不雅点。作家所得酬报的任何部分不曾与，不与，也不将与本说明中的具体保举见解或不雅点而有径直或障碍接洽，特此声明。
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职守剪辑：何俊熹